中信证券：五一假期出行韧性仍强 关注三条主线
中信证券研报表示，五一假期酒店行业表现呈现价稳量弱趋势，RevPAR 略低于预期，在高基数下小幅承压，豪华型酒店与一线城市表现更优，需求高品质化趋势不改。OTA 方面整体出行量稳，航空客流承压但价格坚挺，深度游及县域旅游需求亮眼，出境游结构向东南亚与欧洲迁移。离岛免税销售同比增长但增速回落，促销与供给优化仍是主要驱动。景区客流普遍增长，自然景区与交通改善区域表现更优，演艺类相对承压，结构表现分化。博彩客流延续复苏，4 月 GGR 略低于预期。餐饮或再迎消费高峰。推荐三条主线：1）休闲出行场景中的酒店、景区优质标的；2）顺周期休闲板块中经营稳健、具备成长性的餐饮和免税龙头；3）景气提升中需求弹性斜率较高的博彩公司和现制饮品头部品牌；关注 OTA 和会展板块。