瑞银：降泡泡玛特目标价至 237.5 港元 海外业务疲软降盈测
金十数据 5 月 12 日讯，瑞银发表报告指，泡泡玛特(09992.HK)将于 5 月 13 日举行 2026 年第一季度业绩电话会议，预计泡泡玛特首季收入将按年增长 60%至 65%，估计约 90 亿元人民币，高于市场普遍预期的 60 亿至 100 亿元区间。该行预期中国业务将维持韧性，按季增长 10%，按年增长 80 至 85%，受 TwinkleTwinkle 系列受欢迎程度及农历新年、冬季假期等季节性因素带动。相反，海外业务预计将按季下降 40%至 50%，按年增长 30%至 35%，主因 Labubu 初期热潮冷却，加上西方市场淡季社交媒体炒作周期开始正常化。该行指，不排除“炒作下行周期”持续下，可能进一步下调泡泡玛特盈利预测，但目前的估值已部分反映这些风险。目标价由 278 港元下调至 237.5 港元，因下调 2026 至 2028 年经调整净利预测 7%至 9%，以反映海外市场较低的收入预测，并将中期收入增长假设由 9.5%下调至 8.9%，主要来自海外扩张假设降低。评级“买入”。
金十数据 5 月 12 日讯，瑞银发表报告指，泡泡玛特(09992.HK)将于 5 月 13 日举行 2026 年第一季度业绩电话会议，预计泡泡玛特首季收入将按年增长 60%至 65%，估计约 90 亿元人民币，高于市场普遍预期的 60 亿至 100 亿元区间。该行预期中国业务将维持韧性，按季增长 10%，按年增长 80 至 85%，受 TwinkleTwinkle 系列受欢迎程度及农历新年、冬季假期等季节性因素带动。相反，海外业务预计将按季下降 40%至 50%，按年增长 30%至 35%，主因 Labubu 初期热潮冷却，加上西方市场淡季社交媒体炒作周期开始正常化。该行指，不排除“炒作下行周期”持续下，可能进一步下调泡泡玛特盈利预测，但目前的估值已部分反映这些风险。目标价由 278 港元下调至 237.5 港元，因下调 2026 至 2028 年经调整净利预测 7%至 9%，以反映海外市场较低的收入预测，并将中期收入增长假设由 9.5%下调至 8.9%，主要来自海外扩张假设降低。评级“买入”。
