中泰证券：市场已步入“仲夏”券商的估值依旧处于"冰点" 该背离或将难以持续
中泰证券研报称，2025 年以来市场交投活跃度不断攀升，但券商板块明显跑输大势，当前 PB 仅为 1.3 倍，与向好的基本面预期形成鲜明反差。横向比较来看，2026 年 4 月末券商板块指数相当于最近一次上证指数区间约为 3400 点附近，差距约 20%左右。券商板块往往承担着“春江水暖鸭先知”的领涨角色，但如今市场已步入“仲夏”，券商的估值依旧处于"冰点"，我们认为该背离或将难以持续。一花独放不是春，百花齐放春满园。第一梯队（优先配置）：低估值头部综合券商（中信、中金、华泰），依托强综合实力，受益行业集中、并购重组及政策红利，估值修复空间充足。第二梯队（弹性配置）：高性价比、ROE 改善明确的特色券商（广发、兴业、东方），财富管理、资管、投行跟投等轻资产业务占比高，弹性显著。
中泰证券研报称，2025 年以来市场交投活跃度不断攀升，但券商板块明显跑输大势，当前 PB 仅为 1.3 倍，与向好的基本面预期形成鲜明反差。横向比较来看，2026 年 4 月末券商板块指数相当于最近一次上证指数区间约为 3400 点附近，差距约 20%左右。券商板块往往承担着“春江水暖鸭先知”的领涨角色，但如今市场已步入“仲夏”，券商的估值依旧处于"冰点"，我们认为该背离或将难以持续。一花独放不是春，百花齐放春满园。第一梯队（优先配置）：低估值头部综合券商（中信、中金、华泰），依托强综合实力，受益行业集中、并购重组及政策红利，估值修复空间充足。第二梯队（弹性配置）：高性价比、ROE 改善明确的特色券商（广发、兴业、东方），财富管理、资管、投行跟投等轻资产业务占比高，弹性显著。
