国金证券：地缘扰动放大中国长流程钢成本优势 钢铁利润修复中期基础有望逐步形成
国金证券发布研报称，钢材需求正在从地产单变量定价，转入建筑低位托底、制造周期释放和出口敞口重估的新阶段。美伊地缘冲突显著推高天然气和气电成本，EAF 和 DRI-EAF 占比较高的海外产能成本曲线右移；中国钢铁以高炉-转炉为主，成本更多锚定煤焦、铁矿，外部气电冲击下边际成本相对稳定。供需平衡来看，预计 2026-2028E 供需平衡由宽松向平衡收敛，供给控量+投资周期+出口替代成为驱动平衡优化的三驾马车，钢铁利润修复的中期基础将逐步形成。