中信证券首席经济学家明明预计，未来 5 到 10 年，社融口径中的直接融资占比有望提升至 50%以上，金融体系将转向银行与资本市场双轮驱动格局，非银机构迎来持续发展窗口。金融“脱媒”趋势下，银行息差会持续收窄，传统利差盈利模式失效，行业分化加剧，中小银行经营压力愈发凸显。