华泰证券：看好气源多元化龙头分享转移需求红利、LNG 物流仓储从波动率中获利
华泰证券指出，2026 年 2 月底中东冲突爆发，霍尔木兹海峡事实封锁、卡塔尔拉斯拉凡工业城 LNG 设施遭袭，中国 LNG 进口面临 2017 年以来最严峻的冲击。市场普遍预期此次中断对燃气、电力板块为均匀的冲击，华泰证券则认为冲击呈“北重南轻、国企重民企轻”的错配格局，并将在未来 3—5 年内催化中国天然气进口格局的结构性重构。不同省份因卡塔尔 LNG 占比差异导致影响分化；从产业链看，持有低成本 HH 挂钩长协的城燃贸易商或是最大受益者，转售毛利超 10 美元/MMBtu；而气电企业面临燃料成本突破盈亏平衡点的“量价”双重压力。看好气源多元化龙头分享转移需求红利、LNG 物流仓储从波动率中获利。
华泰证券指出，2026 年 2 月底中东冲突爆发，霍尔木兹海峡事实封锁、卡塔尔拉斯拉凡工业城 LNG 设施遭袭，中国 LNG 进口面临 2017 年以来最严峻的冲击。市场普遍预期此次中断对燃气、电力板块为均匀的冲击，华泰证券则认为冲击呈“北重南轻、国企重民企轻”的错配格局，并将在未来 3—5 年内催化中国天然气进口格局的结构性重构。不同省份因卡塔尔 LNG 占比差异导致影响分化；从产业链看，持有低成本 HH 挂钩长协的城燃贸易商或是最大受益者，转售毛利超 10 美元/MMBtu；而气电企业面临燃料成本突破盈亏平衡点的“量价”双重压力。看好气源多元化龙头分享转移需求红利、LNG 物流仓储从波动率中获利。
