银河证券：建议关注头部算力租赁厂商
银河证券指出，伴随 AI 推理算力需求爆发，token 工厂商业模式提速，与传统的算力租赁相比，token 工厂更加强调与下游大模型推理需求的绑定，定价从“算力资源与时长”逐渐转向“token 产出和单位成本”，上游算力基础设施更加能参与到下游模型厂商的价值分配，强化了上游算力基础设施环节的议价能力，并且能共享 token 经济时代红利。银河证券认为，算力租赁厂商目前与大模型厂商尝试探索“token 工厂”合作模式，将从算力租赁的底层“卖资源”的模式逐渐向“卖产出”的模式演变，算力租赁厂商将提供 Maas 服务，通过采用 token 分成的盈利模式，共享 token 爆发的时代红利，有望提升算力租赁厂商的利润率，估值中枢有望进一步提升，建议关注头部算力租赁厂商。