信达证券：五洲特纸产能爬坡、提价落地，浆纸布局持续完善
信达证券研报指出，五洲特纸产能爬坡、提价落地，浆纸布局持续完善。26H1 归母净利润实现 2.26-2.36 亿元（同比+85.8%~94.0%），26Q2 归母净利润中值为 1.32 亿元（同比+130.8%）。展望未来，伴随浆价高位回落，特纸价格 26Q3 或保持平稳，文纸&食品卡提价有望逐步落地，浆纸系整体吨盈利或将温和修复；包装纸受益于极端气候、仍处提价通道，整体吨盈利有望保持向上。同时，伴随旺季来临&产能利用率提升，产销环比仍将增长，整体利润情况延续逐季改善。预计公司 26 年造纸产能增长边际放缓，后续伴随九江物流码头、60 万吨化学浆落地（27 年 6 月底前投产），公司经营效率、盈利中枢有望进一步提升。