华泰证券：A 股本轮调整是拥挤度出清与中报定价切换的叠加，尚且不是产业逻辑的证伪
华泰证券指出，上周 A 股缩量分化，全球 AI 资金由高位硬件向低位应用与中国资产再平衡，A 股同步高低切、防御占优，华泰认为，本轮调整是拥挤度出清与中报定价切换的叠加，尚且不是产业逻辑的证伪。展望看，期指 IC/IM 贴水明显收敛，悲观预期已在释放。节奏上，下周进入长鑫申购（历史上申购周至上市前半导体或承压）与中报预告密集披露的双兑现窗，科技或维持高波动，上市落地叠加业绩验证窗口或提供吸筹机会。操作上，继续均衡配置。科技端可在兑现窗口期低吸盈利预期仍有上行动能的存储、半导体设备/材料等细分方向。此外增配煤炭、商用车等景气预期定价相对保守的品种。红利继续持有。