招银国际：下调腾讯目标价至 735 港元，加大投资加速 AI 发展
招银国际发表研报指，腾讯将于 8 月 12 日公布 2026 年第二季业绩，预计总收入将同比增长 9%至 2013 亿元，主要受到游戏和广告营销业务的稳健增长推动；非国际财务报告准则(non-IFRS)净利润将同比增长 7%至 673 亿元，non-IFRS 净利润率则同比下降 0.7 个百分点，主要受到 AI 相关投资的拖累。该行预测游戏收入将同比增长 9%至 648 亿元，其中国内及国际游戏收入分别增长 11%及 6%；广告营销收入同比增长 18%至 422 亿元，主要得益于微信视频号广告库存增加及 AI 赋能；金融科技及企业服务(FBS)收入同比增长 9%至 607 亿元。鉴于 AI 领域的投资，该行轻微下调腾讯 2026 财年 non-IFRS 净利润预测 1%，并将其目标价由 750 港元下调至 735 港元，维持“买入”评级。该行补充，依然看好腾讯 AI 投入的投资回报率(ROI)。展望 2026 年下半年，微信 AI 智能体小微的推出、混元大模型的升级以及算力提升带动的云业务增长，都将成为基本面和估值修复的催化剂。
招银国际发表研报指，腾讯将于 8 月 12 日公布 2026 年第二季业绩，预计总收入将同比增长 9%至 2013 亿元，主要受到游戏和广告营销业务的稳健增长推动；非国际财务报告准则(non-IFRS)净利润将同比增长 7%至 673 亿元，non-IFRS 净利润率则同比下降 0.7 个百分点，主要受到 AI 相关投资的拖累。该行预测游戏收入将同比增长 9%至 648 亿元，其中国内及国际游戏收入分别增长 11%及 6%；广告营销收入同比增长 18%至 422 亿元，主要得益于微信视频号广告库存增加及 AI 赋能；金融科技及企业服务(FBS)收入同比增长 9%至 607 亿元。鉴于 AI 领域的投资，该行轻微下调腾讯 2026 财年 non-IFRS 净利润预测 1%，并将其目标价由 750 港元下调至 735 港元，维持“买入”评级。该行补充，依然看好腾讯 AI 投入的投资回报率(ROI)。展望 2026 年下半年，微信 AI 智能体小微的推出、混元大模型的升级以及算力提升带动的云业务增长，都将成为基本面和估值修复的催化剂。
