方正证券：维持贵州茅台“强烈推荐”评级，“随行就市”定价机制常态化运行
方正证券研报指出，贵州茅台宣布对部分产品提价，飞天 53%vol500ml 贵州茅台酒（2026）i 茅台平台零售价由 1539 元/瓶调整为 1639 元/瓶（+100 元），销售合同价由 1269 元/瓶调整为 1369 元/瓶（+100 元）；飞天 53%vol1L 贵州茅台酒 i 茅台平台零售价由 3119 元/瓶调整为 3269 元/瓶（+150 元）。时隔不足四个月再提价，首次出现“一年两调”。“随行就市”价格调整步入常态化轨道。提价具备市场需求基础，锚定真实价格。在行业承压阶段，公司改革创新不断深化，坚持传承与创新协调发展。坚持量价平衡，重视经销商利益，主动帮助减缓渠道压力。本次产品、运营模式、渠道、价格体系的调整将加速经销商群体的分化与升级，未来服务能力、终端掌控力、消费者链接能力将成为核心价值。预计公司 26-28 年实现营业收入 1744.07/1853.74/1949.13 亿元，实现归母净利润 859.42/917.26/970.39 亿元，维持“强烈推荐”评级。