高盛认为油价上行风险显著 极端情景或破 120 美元
近期，布伦特原油期货重拾升势，主力合约一度逼近 100 美元关口，单周涨幅超 12%。消息面上，7 月下旬红海航运风险再度发酵，胡塞武装接连袭击过境油轮，叠加中东产油国减产兑现等因素，国际油价被快速推高。国际投行高盛为此也连发多份大宗商品深度报告，拆解地缘溢价。高盛认为，油价上行风险显著大于下行空间，短期内夏季库存去化将支撑其高位运行。高盛分析了三类油价预期的情景：一是基准中性情景。假设中东地缘局势缓和，航运逐步恢复，维持 2026 年四季度“布伦特原油 80 美元、WTI 原油 76 美元”不变；2027 年霍尔木兹海峡通航正常的前提下，全年“布伦特原油均价 75 美元、WTI 原油 70 美元”。机构测算 2027 年全球原油供需过剩规模达 320 万桶/日，长期过剩压制价格中枢。二是极端上行情景。若霍尔木兹海峡航运中断持续至 2027 年，海湾原油产能直至 2027 年底才能完全修复，2026 年四季度“布伦特原油有望突破 120 美元，2027 年均价则站稳 100 美元”；若曼德海峡、苏伊士运河同步长期封锁，油价将再额外上浮 25 美元/桶。三是下行底线情景。若全球供给超预期放量、能源需求持续萎缩，2027 年末布伦特原油最低下探至 60 美元，但该情景发生概率偏低。