东吴证券：维持宁德时代“买入”评级，出货高增业绩稳健，回购彰显龙头信心
东吴证券研报指出，宁德时代出货高增业绩稳健，回购彰显龙头信心。公司 26H1 归母净利 432.8 亿元，同比+42%，其中 26Q2 归母净利 225.5 亿元，同环比+36%/+9%，业绩符合我们预期。公司同步公告拟以 200-400 亿元回购股份，回购价格不超过 573 元/股，彰显公司长期发展信心。全年看，公司排产预计 1.1-1.2TWh，对应出货约 1000GWh，同比增长 50%，其中储能占比 25%+。展望 27 年，公司排产预计 1.6-1.7TWh，对应确收有望达 1.2-1.3TWh，并预测未来 5 年（2027 年-2031 年）年复合增长 20-30%，需求韧性强。整体看，原材料成本阶段性上涨，毛利率略有影响，但规模化对冲，盈利韧性强。电池材料及其他业务业绩增长明显。财务表现亮眼、库存商品有所增加。该行维持预计公司 26-28 年归母净利润 962/1214/1468 亿元，同比+33%/+26%/+21%，对应 PE 为 18/15/12x，给予 27 年 25xPE，目标价约 656 元，维持“买入”评级。
东吴证券研报指出，宁德时代出货高增业绩稳健，回购彰显龙头信心。公司 26H1 归母净利 432.8 亿元，同比+42%，其中 26Q2 归母净利 225.5 亿元，同环比+36%/+9%，业绩符合我们预期。公司同步公告拟以 200-400 亿元回购股份，回购价格不超过 573 元/股，彰显公司长期发展信心。全年看，公司排产预计 1.1-1.2TWh，对应出货约 1000GWh，同比增长 50%，其中储能占比 25%+。展望 27 年，公司排产预计 1.6-1.7TWh，对应确收有望达 1.2-1.3TWh，并预测未来 5 年（2027 年-2031 年）年复合增长 20-30%，需求韧性强。整体看，原材料成本阶段性上涨，毛利率略有影响，但规模化对冲，盈利韧性强。电池材料及其他业务业绩增长明显。财务表现亮眼、库存商品有所增加。该行维持预计公司 26-28 年归母净利润 962/1214/1468 亿元，同比+33%/+26%/+21%，对应 PE 为 18/15/12x，给予 27 年 25xPE，目标价约 656 元，维持“买入”评级。
