瑞银：英特尔代工业务叙事持续改善 但高资本开支限制估值空间
瑞银在最新研报中表示，英特尔第二季度业绩及第三季度指引均好于投资者此前预期，晶圆产出增加和生产周期缩短缓解了供应瓶颈，制造业务前景继续改善。不过，产品竞争力、资本开支融资及潜在股东摊薄风险仍未消除，因此维持“中性”评级和 121 美元目标价。代工业务方面，英特尔承诺于 2028 年推动 14A 工艺进入大规模量产，瑞银认为这可能意味着公司已获得潜在客户支持。公司将 2026 年资本开支预期由约 170 亿美元上调至 200 亿美元，并预计 2027 年将显著增加，可能接近 300 亿美元。瑞银上调英特尔 2026 至 2028 年每股收益预测至 1.56、2.17 和 2.82 美元，但认为高额投入及自由现金流压力限制进一步上行空间。