瑞穗证券：长鑫科技目标价为 70 元 第二季度业绩料将大幅超预期
瑞穗证券称，受 2026-28 年强劲的位元出货量增长和平均售价上涨势头的推动，基于 2027-28 年前瞻市盈率 15 倍，给予长鑫科技 70 元人民币的目标价。该行预计长鑫在未来三年的交易估值较全球 DRAM 同行将存在溢价，部分由于其为 2027 年唯一可能提供增量 DDR5 的供应商。瑞穗分析师 Yini Li 等人在报告中表示，在产能扩张、下游需求强劲以及市场份额提升的推动下，该公司 2026 年的营业收入预计将同比增长 408%至 3,140 亿元人民币，2027 年和 2028 年将分别增长 53%和 29%。预计 2026 年毛利率将达到 80.4%；并认为长鑫 2026 年第二季度的业绩将大幅超出预期，并超越公司给出的业绩指引。长鑫可能已在 2026 年与字节跳动、阿里巴巴和腾讯签署了长期协议。据瑞穗调研，市场预计该公司将在 2027 年为字节跳动提供大力支持。部分 PC 供应商正寻求长鑫在 2026-2027 年的产能支持，但受制于其产能分配策略和整体紧缺的产能，合作前景似乎有限。在 PC 客户中，长鑫在 2026 年可能会优先联想等公司的产能供应。瑞穗还称，长鑫已在国家级项目采购渠道中占据了 80%–90%的 DRAM 份额，处于支持国家战略的有利位置。