麦格理：大幅下调老铺黄金目标价至 275 港元，维持“跑输大市”评级
麦格理发表报告指，老铺黄金上半年营收同比增 60-66%，较该行预期低 17-19%；non-IFRS 经调整净利同比增 83-85%，较该行预期低 27%。推算次季营收约为 23 亿至 39.5 亿元，净利仅 5.1 亿至 7.6 亿元。该行认为，由于高基数、金价不稳、竞争加剧及炒家去库存，下半年同店销售增长仍可能面临下行风险。该行维持对其“跑输大市”评级，因次季业绩下调同店销售及利润率预测，目标价下调 39%至 275 港元。该行预期毛利率仍有下行空间，因低成本黄金原材料可能已耗尽，且在需求疲弱下，黄金珠宝市场促销或更为激烈。公司拟聚焦新品发布及高价值客户管理，可能推高营运开支，进而拖累营业利润。该行将 2026 至 28 年净利预测分别下调 39%至 41%，以反映上半年业绩不及预期，以及对同店销售与利润率更为保守的假设。
麦格理发表报告指，老铺黄金上半年营收同比增 60-66%，较该行预期低 17-19%；non-IFRS 经调整净利同比增 83-85%，较该行预期低 27%。推算次季营收约为 23 亿至 39.5 亿元，净利仅 5.1 亿至 7.6 亿元。该行认为，由于高基数、金价不稳、竞争加剧及炒家去库存，下半年同店销售增长仍可能面临下行风险。该行维持对其“跑输大市”评级，因次季业绩下调同店销售及利润率预测，目标价下调 39%至 275 港元。该行预期毛利率仍有下行空间，因低成本黄金原材料可能已耗尽，且在需求疲弱下，黄金珠宝市场促销或更为激烈。公司拟聚焦新品发布及高价值客户管理，可能推高营运开支，进而拖累营业利润。该行将 2026 至 28 年净利预测分别下调 39%至 41%，以反映上半年业绩不及预期，以及对同店销售与利润率更为保守的假设。
