花旗：维持小鹏集团“买入”评级，预期第三季总交付量约 13 万辆
花旗发表研报，预期小鹏集团第二季 Non-GAAP 净亏损约 10 亿元，综合毛利率约 20%，汽车毛利率约 12.5%。该行维持对其“买入”评级，H 股目标价 87.7 港元。花旗预期小鹏第三季总交付量约 13 万辆，低于市场预期的 15 万辆，主要因为 7 月交付量或略逊预期，加上 L03 生产爬坡需时，以及 L03(毛利率逾 10%)或蚕食 M03(毛利率仅单位数)的销量。该行同时预期综合毛利率按季轻微下跌，因非汽车收入占比下降，抵销了车型组合改善的正面影响。展望第四季，花旗看法较正面，毛利率约 20%的 GX 将逐步改善组合，高阶车型 G9L(月销 5,000 辆)将在第四季推出，毛利率亦逾 20%。出口方面，第四季出口占比有望由第三季约 10%提升至 20%，出口月均量可由目前约 2 万辆增至 4 万辆，对盈利能见度有显著帮助。L05 将于今年 10 月推出，预计 2027 财年开始出口。