摩根士丹利：下调腾讯目标价逾 15% AI 投资力度加大短期料拖累盈利
摩根士丹利称，腾讯坚实的核心基本面被人工智能前置投资所抵消，预计公司下半年至 2027 年盈利将持平，将公司目标价下调逾 15%至 550 港元，维持超配评级。分析师 Gary Yu 等在报告中指出，将腾讯 2026-2027 年的资本开支预测均上调至 2000 亿元人民币，将今明两年的非国际财务报告准则下的经营利润分别下调 1.8%和 12.3%。尽管 AI 投资力度加大可能对短期盈利构成压力，但腾讯具备创造长期价值的良好基础。若有需要，多余的人工智能基础设施容量可以通过腾讯云实现货币化，提供额外的下行保护。腾讯的核心业务是中国互联网行业中最强的业务之一，得益于持久的竞争护城河，以及微信、游戏和广告领域不断增强的人工智能支持。