东吴证券：维持美联储今年不加息的观点
东吴证券研报表示，预计 2026 年第三季度剩余的通胀数据将延续降温趋势，加息预期仍有回吐空间；2027 年第二季度美国通胀有望回归 2%以下。当前交易员定价 8 月—10 月美国 CPI 同比增速将延续温和下行，10 月触底 2.94%的阶段底部。长期看，在油价稳定现状的基准假设下，今年 8 月到明年 2 月美国 CPI 同比均值料在 3.2%左右保持震荡，仍是因油价中枢抬升的脉冲所致。但明年 3 月—5 月美国 CPI 同比增速料因油价脉冲结束导致的高基数效应显著回落，分别跌至 2.56%、2.03%、1.71%。因此，只要油价不出现显著上行风险，2027 年第二季度开始美联储将不再有加息的必要。策略方面，截至最新，交易员对今年 12 月、明年 6 月的加息预期分别为 1.04、1.65 次，较 7 月底的 1.48、2.2 次虽有回落，但仍有压缩空间。东吴证券维持美联储今年不加息的观点，当前隐含的全年 26bps 的加息预期料将回吐，对应 2 年美债利率&美元指数的走弱，黄金的走高。