招证国际：下调小鹏目标价至 92 港元，看好物理 AI 领域潜在估值释放
招证国际发表报告指，小鹏第二季亏损 13.37 亿元，高于市场预期的 7.19 亿。公司指引三季度交付 11.5 万至 12.1 万辆、环比增加 11.3%至 17.1%。MONA L03 订单强劲，但供应瓶颈制约产能爬坡。另外，小鹏机器人完成 9 亿美元首轮融资，投后估值超过 63 亿美元，已成为中国估值最高的具身智能独角兽。Robotaxi 已完成超两千次内测订单，目标在 2027 年实现无安全员的载客运营。虽然公司汽车周期短期走弱，但该行仍看好公司物理 AI 领域具有巨大的估值释放潜力，维持“增持”评级，上调 2026 至 28 财年净亏损预测 45%/133%/262%，反映三季度产品周期偏弱拖累业绩，以及新业务拓展令费用开支上升，分别下调 H 股及 ADR 目标价至 92 港元及 24 美元。
招证国际发表报告指，小鹏第二季亏损 13.37 亿元，高于市场预期的 7.19 亿。公司指引三季度交付 11.5 万至 12.1 万辆、环比增加 11.3%至 17.1%。MONA L03 订单强劲，但供应瓶颈制约产能爬坡。另外，小鹏机器人完成 9 亿美元首轮融资，投后估值超过 63 亿美元，已成为中国估值最高的具身智能独角兽。Robotaxi 已完成超两千次内测订单，目标在 2027 年实现无安全员的载客运营。虽然公司汽车周期短期走弱，但该行仍看好公司物理 AI 领域具有巨大的估值释放潜力，维持“增持”评级，上调 2026 至 28 财年净亏损预测 45%/133%/262%，反映三季度产品周期偏弱拖累业绩，以及新业务拓展令费用开支上升，分别下调 H 股及 ADR 目标价至 92 港元及 24 美元。
