天风证券：以 De-Risking 路径锁定创新药高成长机会
天风证券研报称，2025 年起中国创新药 BD 出海进入快速增长期，2026 年上半年出海交易总金额同比增长 34.5%，全球占比已超 30%；同时海外新药投融资持续回暖，全球 GLP-1、小核酸、ADC 等新分子药物处于研发与商业化黄金期带动 CDMO 需求。创新药行业经历 2025 年系统性的资产价值重估之后，市场对确定性的需求显著提升，锚定低风险、高景气方向成为当前投资的核心命题。当前创新药投资逻辑是以 De-Risking 路径锁定创新药高成长机会。随着创新药产业链景气度提升，建议关注大单品放量及相应机会。