招银国际：上调 MiniMax 目标价至 580 港元，商业化势头强劲
招银国际发表研报指，MiniMax 中期收入同比增长 283%，较市场预测高 17%，主要受惠于模型 API 及 Token Plan 的强劲需求。在新模型 M3 及 H3 推出支持下，Token 消耗及商业化步伐加快，今年 7 月 Token 消耗量较 1 月增长 20 倍；年度经常性收入(ARR)于今年 8 月突破 8 亿美元，较 2 月及 5 月的 1.5 亿及 4 亿美元显著提升。该行将 MiniMax2026 至 2028 年总收入预测上调 81.3%、86.9%及 53.4%，至 5.17 亿、13.89 亿及 26.82 亿美元；基于 2026 年预测市销率 50 倍，目标价由 570 港元上调至 580 港元，维持“买入”评级。
招银国际发表研报指，MiniMax 中期收入同比增长 283%，较市场预测高 17%，主要受惠于模型 API 及 Token Plan 的强劲需求。在新模型 M3 及 H3 推出支持下，Token 消耗及商业化步伐加快，今年 7 月 Token 消耗量较 1 月增长 20 倍；年度经常性收入(ARR)于今年 8 月突破 8 亿美元，较 2 月及 5 月的 1.5 亿及 4 亿美元显著提升。该行将 MiniMax2026 至 2028 年总收入预测上调 81.3%、86.9%及 53.4%，至 5.17 亿、13.89 亿及 26.82 亿美元；基于 2026 年预测市销率 50 倍，目标价由 570 港元上调至 580 港元，维持“买入”评级。
