摩根士丹利：沃什讲话偏鹰但 9 月加息仍非定局 年内或继续按兵不动
摩根士丹利研报指出，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的讲话明显偏鹰，强调通胀仍是当前首要问题，并明确短期利率是实现政策目标的主要工具，同时重申 2%的 PCE 通胀目标是“坚定、固定”的目标。讲话后，市场一度计入 9 月加息 25 个基点概率约 58%，预计年底前累计加息约 44 个基点。不过，摩根士丹利并未因此改变判断，仍预计美联储今年维持利率不变。该行认为，沃什并非传统意义上通过讲话提供明确前瞻指引的主席，其鹰派表态更多是保留政策选择，而非承诺 9 月行动。若判断错误、美联储最终启动加息，预计本轮总幅度更可能为 50 至 75 个基点，而非 100 至 150 个基点以上的激进紧缩周期。