华源证券：8 月券商自营净卖出超长债力度较大，使得下旬超长债小幅调整，反映其对超长债仍谨慎
据华源证券，8 月超长债收益率震荡小幅下行。2026 年一季度，中短债收益率下行较明显，超长（剩余期限 20Y 以上）债收益率高位震荡，期限利差走阔。26Q1 券商自营、基金及年金等因通胀担忧及看好股市等纷纷降低债券持仓久期，增配短债，特别是券商自营净卖出超长（剩余期限 20Y 及以上）利率债 1457 亿，这使得中短债收益率下行，而超长债收益率居高不下。4 月份超长债迎来一波行情，30Y 国债收益率下行较明显。4 月份基金、年金及券商资管等机构明显加仓超长债，但券商自营尚未明显加仓。5 月份债市行情“先抑后扬”，整体较好。6 月债市“先抑后扬”，整体偏震荡。7 月上半月超长债震荡，下旬行情亮眼。从银行间市场超长利率债二级交易来看，7 月非银机构特别是债基净买入超长债力度较大，交易盘持仓重新聚焦超长债。8 月 30Y 国债收益率震荡小幅下行，月内先下后小幅调整。8 月券商自营净卖出超长债力度较大，使得下旬超长债小幅调整，反映其对超长债仍谨慎。