华泰证券谈 8 月非农：除非 8 月 CPI 数据显著放缓，否则美联储 9 月不加息或难以维持公信力
据华泰证券，8 月非农大幅超预期，前两个月有所上修，失业率也维持低位，而在 Jackson Hole 会议上沃什近乎“完美”的鹰派讲话引导下，联储不加息的公信力风险较高，骑虎难下。2026 年 8 月美国新增非农 16.2 万，大幅高于彭博一致预期（下同）的 5.6 万，前两个月累计上修 5.5 万；8 月失业率在劳动参与率超预期走高下维持 4.1%的低位；小时工资环比增速回升至 0.3%，同比放缓 0.1pp 至 3.1%，均符合预期；每周工作时长超预期上行 0.1pp 至 34.4 小时。8 月非农走强虽有此前异常偏弱的地方政府、休闲酒店就业回补的推动，但前值上修、失业率维持低位，叠加沃什此前近乎“完美”的鹰派表态，除非此后公布的 8 月 CPI 数据出现显著放缓，否则联储 9 月不加息或难以维持公信力。