中信建投：盈利修复扩面，等待“量”的接力
中信建投发布研报指出，26H1 全 A 归母净利润累计同比增长 18.6%，营收累计同比增 7.1%，剪刀差扩大至 11.5pct，显示本轮修复由价格和利润率驱动。行业景气“扩面”与“分化”并行，二级行业利润正增比例升至 56%，但高增与深度负增两端同时增厚，K 型分化加剧，高景气集中于 AI 科技、资源涨价和金融三条主线。ROE 回升至 6.87%由销售净利率主导，周转率尚未改善；资本开支同比微增，“反内卷”约束下的供给收缩是涨价链盈利可持续的重要保障；出海利润增量显著，境外毛利率提升至 19.6%。行业配置上，电子、有色金属、非银金融、通信、煤炭、基础化工等形成量价共振、供需改善，医药兼具升档潜力与出海优势；汽车、家电、工程机械当期业绩偏弱，但供需格局优化与出海放量构成左侧线索。
中信建投发布研报指出，26H1 全 A 归母净利润累计同比增长 18.6%，营收累计同比增 7.1%，剪刀差扩大至 11.5pct，显示本轮修复由价格和利润率驱动。行业景气“扩面”与“分化”并行，二级行业利润正增比例升至 56%，但高增与深度负增两端同时增厚，K 型分化加剧，高景气集中于 AI 科技、资源涨价和金融三条主线。ROE 回升至 6.87%由销售净利率主导，周转率尚未改善；资本开支同比微增，“反内卷”约束下的供给收缩是涨价链盈利可持续的重要保障；出海利润增量显著，境外毛利率提升至 19.6%。行业配置上，电子、有色金属、非银金融、通信、煤炭、基础化工等形成量价共振、供需改善，医药兼具升档潜力与出海优势；汽车、家电、工程机械当期业绩偏弱，但供需格局优化与出海放量构成左侧线索。
