野村：下调万国数据目标价至 45.7 美元，订单积压强劲具长期可见度
野村发表研报指，万国数据第二季服务收入及经调整 EBITDA 分别同比增长 6.5%及 2.5%，大致符合市场预期。第二季录得 263 兆瓦新合约，上半年总接单量达 471 兆瓦。管理层进一步上调今年新预订目标至 1 吉瓦(此前为 500 兆瓦)，另预期客户于今年底前再预留 1 吉瓦电力。公司上调今年收入指引至 127 亿至 130 亿元，经调整 EBITDA 指引亦上调至 59 亿至 61 亿元，以反映第一季一次性项目。该行上调 2026 至 2028 年收入预测 1.4%至 4.7%，以反映强于预期的接单，现估计该三年每年新承诺量为 1 吉瓦，并额外计入 2027 及 2028 年客户迁入 710 兆瓦及 950 兆瓦。同时，因市场组合转变、新市场(如内蒙古)项目贡献增加，该行下调同期经调整 EBITDA 利润率预测 1.8 至 3.7 个百分点，经调整 EBITDA 预测下调 2.6%至 6.8%。该行重申对其“买入”评级，但将美股目标价由 48.4 美元降至 45.7 美元，基于 2027 年预测 EV/EBITDA 约 18.8 倍，与公司历史平均相符。
野村发表研报指，万国数据第二季服务收入及经调整 EBITDA 分别同比增长 6.5%及 2.5%，大致符合市场预期。第二季录得 263 兆瓦新合约，上半年总接单量达 471 兆瓦。管理层进一步上调今年新预订目标至 1 吉瓦(此前为 500 兆瓦)，另预期客户于今年底前再预留 1 吉瓦电力。公司上调今年收入指引至 127 亿至 130 亿元，经调整 EBITDA 指引亦上调至 59 亿至 61 亿元，以反映第一季一次性项目。该行上调 2026 至 2028 年收入预测 1.4%至 4.7%，以反映强于预期的接单，现估计该三年每年新承诺量为 1 吉瓦，并额外计入 2027 及 2028 年客户迁入 710 兆瓦及 950 兆瓦。同时，因市场组合转变、新市场(如内蒙古)项目贡献增加，该行下调同期经调整 EBITDA 利润率预测 1.8 至 3.7 个百分点，经调整 EBITDA 预测下调 2.6%至 6.8%。该行重申对其“买入”评级，但将美股目标价由 48.4 美元降至 45.7 美元，基于 2027 年预测 EV/EBITDA 约 18.8 倍，与公司历史平均相符。
