美联储加息金价不降反涨？黄金定价逻辑正在切换
议息会议前市场对加息 25 个基点的定价概率已高达 92.4%，近端加息预期几乎打满。长江商学院会计与金融学教授刘劲也在 2026 年三季度投资者情绪调查报告会议上指出，美联储加息对金价的影响是短期的，加息本身已被市场充分定价，对金价的边际压制正在减弱。国泰君安期货分析认为，本轮通胀的推手并不完全在需求端，也来自供给端：中东局势持续紧张，国际油价一度飙升至 100 美元/桶上方，布伦特原油涨至 107.70 美元/桶，WTI 原油同步涨至 103.37 美元/桶；美国 8 月整体 CPI 环比涨幅中，仅汽油一项就贡献三分之一以上。这种成本推动型通胀，加息不一定能立刻压住。国泰君安期货表示，即使压得住借钱消费的热情，油价上涨、运输、生产这些实打实的成本上升仍较难处理。换言之，若通胀上行速度快于加息，实际利率未必能有效上行，黄金对加息的敏感度也会下降。