大和：首予招商银行“跑赢大市”评级 目标价 56.3 港元
大和发布研报称，首予招商银行(03968)“跑赢大市”评级，目标价 56.3 港元，认为手续费收入拐点将重塑其盈利优势。该行指出，招行的手续费收入于 2021 至 2024 年累计下跌 23%，主因监管调整而非特许经营权侵蚀，但复苏已展开，2025 年净手续费收入增长 4%，2026 年上半年同比增长 6%。该行预测 2026 至 2028 年净手续费收入增长 8%至 8.4%，同时预期 2026 至 2028 年营业收入同比增长 6%至 7%，纯利同比增长 6%至 8%。