华源证券：首予潍柴动力“买入”评级，AI 电力时代公司价值重塑
华源证券研报指出，潍柴动力柴发+气发+SOFC 三轮驱动，AI 电力时代公司价值重塑。2020 年至今，公司多次刷新商业化柴油机本体热效率世界纪录。2025 年 M 系列大缸径发动机全年销量首次突破 1 万台，推出全球首款 5 兆瓦级高速柴油发电产品 20M61。当前公司业务已涵盖动力系统、商用车、农业装备、智慧物流、电力能源等多个业务板块。2026-2030 年燃机用于满足 AIDC 用电需求的有效供给累计在 100GW 左右，故非燃机 AIDC 用电需求缺口预计也在 100GW 以上，以往复式内燃机/SOFC 为代表的其他离网发电形式或大有可为。往复式内燃机在 AI 发电的应用主要是柴发（备电）与气发，潍柴产品具备全球竞争力。SOFC 可能是中长期最具潜力的离网主电形式，潍柴深度布局金属支撑路线。公司作为国内柴发/气发/SOFC 均有较深度布局的头部企业，有望充分受益于 AI 电力需求的持续景气，首次覆盖，给予“买入”评级。