东方证券：维持云南白药“买入”评级，业绩稳健增长，第二曲线突破
东方证券研报指出，云南白药业绩稳健增长，第二曲线突破。2026H1 公司实现归母净利润 37.0 亿元，同比+1.9%；单 Q2 归母净利润 16.6 亿元，同比-2.0%。工业板块韧性凸显，业务结构持续优化。核心产品稳健增长，第二曲线不断突破。首先，核心产品保持稳健增长，其中云南白药气雾剂收入突破 15 亿元，云南白药膏收入突破 7 亿元，根据尼尔森零售研究数据，云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一；其次，第二曲线“大单品”持续突破。守正创新发展中药，差异化布局创新药。下调 26-28 年收入并上调毛利率和费用率预测，调整 26-28 年归母净利润预测为 53.6、58.1、63.3（原预测 26-27 年分别为 56.1、61.5）亿元，根据可比公司 26 年 19 倍 PE，给予目标价 57.00（原目标价 65.78）元，维持“买入”评级。
东方证券研报指出，云南白药业绩稳健增长，第二曲线突破。2026H1 公司实现归母净利润 37.0 亿元，同比+1.9%；单 Q2 归母净利润 16.6 亿元，同比-2.0%。工业板块韧性凸显，业务结构持续优化。核心产品稳健增长，第二曲线不断突破。首先，核心产品保持稳健增长，其中云南白药气雾剂收入突破 15 亿元，云南白药膏收入突破 7 亿元，根据尼尔森零售研究数据，云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一；其次，第二曲线“大单品”持续突破。守正创新发展中药，差异化布局创新药。下调 26-28 年收入并上调毛利率和费用率预测，调整 26-28 年归母净利润预测为 53.6、58.1、63.3（原预测 26-27 年分别为 56.1、61.5）亿元，根据可比公司 26 年 19 倍 PE，给予目标价 57.00（原目标价 65.78）元，维持“买入”评级。
