招商证券：Token 消费持续爆发 Token 运营迎来发展拐点
招商证券发布研报称，多模型时代，Token 运营有望成为连接模型供给与 AI 应用的重要基础设施。随着基础模型数量持续增加、不同模型在能力、成本、速度及稳定性上不断分化，下游开发者同时调用多模型及多 Provider 逐渐成为常态。Token 运营平台通过统一 API 聚合模型，并进一步提供模型选择、智能路由、Token 计量、统一结算及企业治理等服务，其角色正由简单的模型接入工具向 AI 流量分发与企业调用控制层演进。该行认为，随着 Token 调用规模和使用场景持续扩张，Token 运营价值有望进一步提升。