中银国际：中国新能源车出口退税率将由 13%降至 9% 出口增长预计放缓
中银国际发布研报称，中国财政部及国家税务总局公布调整部分产品出口退税政策，新能源车增值税出口退税率将由 13%降至 9%，自 2027 年 4 月 1 日起生效。该行认为，此举延续光伏及电池等“新三样”逐步退出政策支持、转向市场驱动增长的方向。该行指出，新能源车此次由 13%降至 9%的幅度与光伏、电池首轮调整相同，但过渡期更宽松，车企有近六个月准备时间，有助重新调整出口定价、优化订单结构及本地化产能布局，缓解短期压力。调整范围涵盖乘用及商用新能源车，较市场原先预期的“乘用车先行”更广;燃油车则不在退税下调范围内，有助减轻传统车企压力。该行预期，新能源车出口增长将放缓，而非绝对下滑;若车企完全自行消化成本，出口毛利将受压。中期而言，较低退税亦会推动车企由出口中国制造车辆转向海外生产及本地化。竞争力较强、成本控制及海外制造能力较佳的龙头将更易适应，行业整合或加快。按出口结构，奇瑞汽车(09973)、吉利汽车(00175)、长城汽车(02333)等因燃油车及混动占比较高而相对受缓冲;小鹏汽车-W(09868)等纯新能源出口商则直接压力较大，惟龙头仍可透过零售重新定价、供应链分担及加快海外建厂缓解影响。