小摩：福耀玻璃第三季业绩明显逊预期，H 股目标价降至 50 港元
摩根大通发表报告指，福耀玻璃第三季业绩明显逊预期，主要受平均售价增长较低、销售费用上升及实际税率提高拖累。管理层表示，较高海运费令第三季毛利率受压约 0.8 个百分点，第四季运费或再升，但环比升幅应较第二至第三季放缓。该行认为，产品升级及产能利用率提升将支持 2027 年盈利，管理层预期 2027 年全球汽车产量大致持平或轻微增长，公司可受惠海外市占率进一步提升。该行将 2026 年及 2027 年净利润预测分别下调 7%及 6%，维持“中性”评级，并将 H 股目标价 60 港元下调至 50 港元，反映目标估值倍数下调，因 2027 年汽车需求存在不确定性，且短期催化剂有限。