中信证券：中选对美股影响几何？
中信证券研报称，2026 年 11 月 3 日美国中期选举在即，我们围绕“中选―市场”的叙事展开三层分析。其一，历史复盘显示，1946―2022 年 20 次中选后一年标普 500 回报全部为正、均值+14.4%，且三分类下组间差异远小于组内离散，“两院归属”对美股方向缺乏独立定价力。其二，选情方面，预测市场与民调数据一致将“民主党控制两院”定价为基准情景（Polymarket 约 68%、Kalshi 约 65%），分裂国会为次要替代，但参议院席位测算表明民主党需净增 4 席、且 7 个 Toss-Up 州中多数为共和党现持席位，叠加共和党在党组织现金与广告投放上的优势，共和党仍存在守住参议院的现实路径。其三，两党政策分歧显著、共识有限，行业影响更多取决于“政策能否落地”的确定性——分裂国会对应政策顺风最弱，两党掌控两院时其分列政策才构成高弹性的方向性敞口。