花旗：降 Alphabet 目标价至 375 美元，整体不确定性上升
花旗发表报告指，Alphabet 第三季业绩略低于市场预期，主因搜索收入增长放缓，超过 GCP 收入同比加速增长约 103%的正面影响。整体收入 1276 亿美元，同比升 25%(撇除汇兑)，符合市场预期；经营溢利 406 亿元，低于预期约 6%；GAAP 每股盈利 2.12 美元，对比市场预期 3.03 美元。搜索及其他收入 634 亿元，同比升 12%，环比增长放缓约 480 个基点；YouTube 广告收入 112 亿元，同比升 9.2%，低于市场预期 2%；Google Cloud 收入 307 亿元，同比升 102.6%，高于预期约 7%，积压订单同比增 262%至 5610 亿元。该行维持对其“买入”评级，并将目标价由 447 美元降至 375 美元，以反映整体不确定性上升。该行认为，季度后市场焦点料包括 AI Overview 及 AI Mode 变现、TPU 销售对收入贡献，以及 2027 年资本开支上升与自由现金流压力。该行承认短期逆风，但对股份仍持建设性看法，因 RSI 投资增加有望加快模型迭代、支持新产品推出，并强化消费及企业变现。
花旗发表报告指，Alphabet 第三季业绩略低于市场预期，主因搜索收入增长放缓，超过 GCP 收入同比加速增长约 103%的正面影响。整体收入 1276 亿美元，同比升 25%(撇除汇兑)，符合市场预期；经营溢利 406 亿元，低于预期约 6%；GAAP 每股盈利 2.12 美元，对比市场预期 3.03 美元。搜索及其他收入 634 亿元，同比升 12%，环比增长放缓约 480 个基点；YouTube 广告收入 112 亿元，同比升 9.2%，低于市场预期 2%；Google Cloud 收入 307 亿元，同比升 102.6%，高于预期约 7%，积压订单同比增 262%至 5610 亿元。该行维持对其“买入”评级，并将目标价由 447 美元降至 375 美元，以反映整体不确定性上升。该行认为，季度后市场焦点料包括 AI Overview 及 AI Mode 变现、TPU 销售对收入贡献，以及 2027 年资本开支上升与自由现金流压力。该行承认短期逆风，但对股份仍持建设性看法，因 RSI 投资增加有望加快模型迭代、支持新产品推出，并强化消费及企业变现。
