东方财富证券陈果：A 股大盘蓝筹股估值定价具备配置吸引力
11 月 5 日，东方财富证券研究所首席策略官陈果在接受采访时表示，具有核心竞争壁垒的优质蓝筹公司业绩将持续增长，在低利率环境和人民币升值的前景下，其估值定价具备配置吸引力。在陈果看来，无风险利率是资产定价的“锚”，利率中枢下移意味着持有低风险资产的机会成本下降，当前 10 年期国债收益率已处于 1.6%左右的水平，这对业绩稳定增长的蓝筹股是极其有利的估值环境。当前沪深 300 指数的静态市盈率仅 13.6 倍，市净率仅 1.35 倍，如果考虑无风险收益率，以 ERP 来衡量权益资产相对债券的吸引力，沪深 300 的股债性价比处于近十年 72%分位；而核心蓝筹指数的市盈率则处于 2021 年发布以来 10%以下的分位，与 2021 年相比，对应的盈利分别增长约六成和近三倍。大量央国企蓝筹公司 PB 在 1 倍左右甚至低于 1 倍 PB；大量具备竞争壁垒的行业龙头公司除了业绩持续正增长之外，目前股价对应的股息率也在 3.5%—5%左右的水平（中证红利指数对应的股息率在 4%以上），相对于债券、房地产等资产，这些大盘蓝筹股配置吸引力突出。（中证金牛座）
11 月 5 日，东方财富证券研究所首席策略官陈果在接受采访时表示，具有核心竞争壁垒的优质蓝筹公司业绩将持续增长，在低利率环境和人民币升值的前景下，其估值定价具备配置吸引力。在陈果看来，无风险利率是资产定价的“锚”，利率中枢下移意味着持有低风险资产的机会成本下降，当前 10 年期国债收益率已处于 1.6%左右的水平，这对业绩稳定增长的蓝筹股是极其有利的估值环境。当前沪深 300 指数的静态市盈率仅 13.6 倍，市净率仅 1.35 倍，如果考虑无风险收益率，以 ERP 来衡量权益资产相对债券的吸引力，沪深 300 的股债性价比处于近十年 72%分位；而核心蓝筹指数的市盈率则处于 2021 年发布以来 10%以下的分位，与 2021 年相比，对应的盈利分别增长约六成和近三倍。大量央国企蓝筹公司 PB 在 1 倍左右甚至低于 1 倍 PB；大量具备竞争壁垒的行业龙头公司除了业绩持续正增长之外，目前股价对应的股息率也在 3.5%—5%左右的水平（中证红利指数对应的股息率在 4%以上），相对于债券、房地产等资产，这些大盘蓝筹股配置吸引力突出。（中证金牛座）
