中信建投证券发布通信行业 2027 年度投资策略报告称，大模型商业化在 2026 年快速扩张，截至 2026 年 9 月底，OpenAI 和 Anthropic 两家 ARR 合计约 1240 亿美元。北美四大 CSP 厂商 2026 年第三季度合计资本开支约 2087 亿美元，同比增长 84.2%，AI 基础设施投资保持高强度。截至 2026 年 10 月 30 日，申万通信指数 PE-TTM 分别处于 5 年、10 年以来的 60.45%、34.93%分位点，反映估值溢价的消化，板块估值回归历史中枢附近，市场对光模块等 AI 算力板块定价趋于理性，关注点转向业绩兑现与增长持续性。